数据配资 AI 服务器标配新蓝海！LIC 超级电容供需缺口拉满，五大国产龙头迎来业绩爆发期

一、行业核心底层驱动：算力架构革新催生超级电容全新增量

英伟达 GB300 已将 LIC 锂离子混合超级电容定为 AI 服务器标配电源组件，单台 NVL72 机柜配套需求超 300 颗，下一代 Rubin 机型还将进一步提升单机搭载数量，行业需求持续扩容。超级电容分为两大技术路线，传统 EDLC 双电层电容多用于轨道交通、风电储能，而 LIC 混合电容能量密度达到 EDLC 的 3-4 倍，毫秒级瞬时稳压能力完美适配 AI 机柜高波动供电场景，是当前算力数据中心唯一主流方案。

从供需格局来看，2026 年全球 NVL72 架构服务器带来 LIC 超级电容总需求 2419.8 万颗，但行业海外龙头日本武藏 2026 年 Q3 规划年产能仅 650 万颗，供给缺口接近四倍，供需错配将长期存在。2024 至 2028 年全球数据中心用电量持续攀升，每年新增 AI 服务器数量稳步上行，持续打开超级电容成长空间。海外高端市场长期由武藏、Maxwell、Skeleton 垄断，国内企业加速完成技术追赶，叠加政策重点扶持高能量密度电极材料攻关，LIC 超级电容国产替代正式进入爆发元年。产业链上游电极、电解液国产化程度持续提升，中游 LIC 器件制造工艺壁垒最高，国内实现量产的企业稀缺，赛道成长弹性突出。

二、第一梯队：已实现 LIC 量产 / 短期批量出货核心标的

江海股份

国内超级电容行业绝对龙头，也是 A 股唯一具备 LIC 规模化量产能力、可直接对标日本武藏的企业。2025 年公司超级电容业务营收 3.52 亿元，同比增长 52.51%，新业务增长动能充足。产品成本优势十分突出，旗下 LIC 产品单只定价 100 元，相较武藏 350 元的售价具备极强价格竞争力。技术层面，公司通过完整受让日本 ACT 公司知识产权，产品核心性能无限贴近武藏能源，产品方案已完成适配英伟达 GB300 整机，持续对接全球头部 AI 服务器供应链。6 月多家券商调研确认，公司已成功切入英伟达、Meta 海外头部算力厂商电源供应链，是整条产业链最核心受益标的。同时公司多品类电容业务协同发展，上游电极、电解液本土配套完善，能够充分承接算力行业扩产带来的增量订单。先手情报-VX：itouzi6

思源电气

公司通过控股子公司烯晶碳能全面布局 EDLC 与 LIC 混合型超级电容，是国内少数掌握高电压超级电容组串核心技术的企业。2025 年超容板块合并营收约 2.8 亿元，当前业务处于规模化放量前期，增长空间充足。旗下烯晶碳能拥有完全自主知识产权的干法电极工艺，超级电容单体循环寿命突破 100 万次，产品性能行业领先。产能端，烯晶碳能无锡全新产线 2026 年上半年顺利投产，超级电容模组年产能扩充至 150 万只，7 月起 EDLC 产品正式批量对外出货，仅台达单月采购规模可达 70 万颗，其余订单覆盖电网储能赛道，月度总出货量有望突破百万颗。公司传统电力设备主业海外订单保持高增，北美在手订单规模达 16 亿元，AI 算力储能、海外电网业务双轮驱动，持续打开长期成长天花板。

三、第二梯队：产能建设中、上游材料配套潜力标的

东阳光

企业手握全球独家积层箔专利，深度布局 AI 服务器专用超级电容赛道。现阶段自有超级电容生产线处于建设阶段，相关电容产品正在下游电源厂商开展送样验证，并且已与台达签署战略合作协议，共同推进服务器电源配套超容产品落地。浙江东阳基地规划年产 1300 万只超级电容产能，分两期完成建设，下游市场同步覆盖 AI 算力服务器、电网储能两大高景气赛道，产能全面投产后将快速释放业绩增量，具备从电极箔材料到超级电容器件一体化配套能力。

艾华集团

国内铝电解电容前三龙头，依托成熟服务器电源元器件渠道切入算力产业链，超级电容业务处于早期导入阶段。公司依靠高频低阻抗铝电解产品完成服务器电源前期配套，依托多年积累的整机、电源厂商客户资源，持续推进自有超级电容产品送样认证。现有完善的电子元器件产能、成熟的下游渠道体系，为超级电容业务落地提供坚实基础，后续客户认证完成后将开辟全新增长曲线。

海星股份

全球电极箔龙头，全球市场占有率稳定 12%，属于超级电容上游核心耗材供应商，行业典型卖铲人逻辑。AI 服务器专用高端电极箔已直接供货台达，间接切入英伟达、华为算力整机供应链。2025 年企业整体营收规模 22.95 亿元，AI 专用电极箔单价维持 110-130 元 / 平米区间，毛利率稳定保持 30%-40% 高位。电极箔属于持续性复购耗材，下游任意超容厂商扩产、市场份额提升都会同步拉动电极箔采购需求，企业完整享受行业整体扩容红利，长期业绩增长确定性极强。

四、行业中长期三大核心支撑逻辑

第一，需求端属于纯粹新增赛道，不存在存量市场替代挤压。英伟达新一代服务器平台全部标配 LIC 超级电容，全球算力机柜出货量逐年攀升，单机配套用量持续提升，未来数年赛道市场规模将保持高速扩张，行业增长具备长期持续性。第二，供给缺口格局长期维持，国内优质产能稀缺。日系头部企业产能扩张速度难以匹配全球算力需求增速，国内仅江海股份实现 LIC 规模化量产，供需失衡状态将持续数年，本土龙头份额提升空间广阔。第三，国产替代底层逻辑坚实。国内企业技术水平快速追平日系龙头，产品价格优势显著，海外算力厂商主动推进供应链多元化布局，叠加国内政策扶持电极材料国产化进程，本土厂商加速导入海外头部供应链，中长期成长路径清晰顺畅。